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责任编辑：闫宏亮国金基金论权益：未来盈利改善估值修复 将刺激经济增长国金基金一、上周市场回顾上周国内A股市场在周内持续下跌。上周上证综指收于3188.63点，下跌1.78%，成交量仍有所上升，上周成交额为1.93万亿元；深证成指收于10132.34点，下跌2.72%，成交量有所上升，上周成交额为2.35万亿元；沪深300指数收于3988.62点，下跌1.81%；中小板指数收于6411.38点，下跌3.77%；创业板指收于1695.73点，下跌4.59%。

（三）保险公司与其控股子公司，以及控股子公司之间发生的交易。统一交易协议的签订、续签、变更应参照重大关联交易进行内部审查、报告和信息披露。统一交易协议下发生的关联交易无需逐笔进行审查、报告和披露，但应当在季度报告中披露执行情况。第三十一条【独董审查职责】独立董事应当对重大关联交易的公允性及合规性发表意见。两名以上独立董事认为有必要的，可以聘请中介机构提供意见，费用由保险公司承担。

2018年一季度大型房企的表现较去年普遍提升，但是也有极个别的出现了下降，其中港股上市房企较为典型的有金地商置（00535），其一季度销售额261.1亿元，同比下降了21.51%。行业竞争愈加激烈，洗牌进程加速，行业集中度持续提升。克而瑞发布的《2018年1-3月中国房地产企业出售TOP 100排行榜》显示，2018年一季度，TOP 100房企全体出售规划同比添加28.8%，增速较前两个月同比下降16.3个百分点，但成绩集中度和各队伍门槛较去年同期仍有较大幅度的提升。这表明房企在现在调控继续、融资收紧、短期偿债压力添加、预期项目去化率下降的布景下，将加大供货力度，把全年的出售方案前移，力求加快项目去化，努力完成全年的出售方针。

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，纽约联储指出，信用卡余额的降幅大大超过去年同期，且超出预期，这表明人们因新冠肺炎疫情而减少了开支。根据纽约联储的统计，一季度，全国抵押贷款余额增加1560亿美元至9.71万亿美元，成为新增家庭债务的主要来源。此外，学生贷款余额增加了270亿美元，汽车贷款余额增加150亿美元。

●休闲服务19Q1单季度归母净利润同比增速为76.86%，环比上季度-87.57%涨幅巨大。从二级细分行业看，景点、酒店Ⅱ、旅游综合Ⅱ表现良好，业绩增速分别为144.34%（-164.32%）、24.52%（-77.85%）、77.67%（-69.67%），餐饮Ⅱ有较大幅度下滑，-127.14%（62.63%）。旅游综合Ⅱ是休闲服务上升的主要原因。

●第三阶段是12年10月至13年，政策与流动性再次转向宽松推动PPI、CPI回升。至13年9月PPI与CPI同比分别回升2.21、1.5个百分点，A股整体盈利也开始反弹恢复，由12Q4的-13.69%回升至13Q4的13.07%。同时盈利再次向化工、建筑材料、轻工制造等中上游行业转移。